【机会11.9】底部特征之二：政策失效，利多麻木、利空敏感。
www.181788.cn 2008-11-9 11:52 简易 中国股票期指研究网 点击 11532 次
在昨日大幅低开振荡之后，受美国大跌的影响，7 日上证再次大幅低开 31 点，但并没有和 6 日那样低位整理，反而一路振荡走高，尾市略有回落，开盘 1686，最低 1680，收盘 1747 点，涨 30 点，成交 296 亿元，比前一日略有放大。
今日收出一根低开上影略长的中阳线，自上月 27日跳空跌破1800以来，近期明显受制于1800和跳空缺口的压制，迄今已是第 10 天，近期的下跌看似气势汹汹，但低位的承接力量却明显在增大，尤其是最近10天，阴阳间隔的走势显示多空双方展开了拉据战。
不过，从中期趋势上看，技术上并没有多少实质性的改变，当然，这也并不防碍目前的位置成为底部区域。
上一次说的是底部特征之一：长期指标见底多时，今天要说的是：政策失效，对利多麻木、对利空敏感，和外围市场的联动也具有了选择性。
1、自 9 月 16 日央行下调一年期存贷款基准利率 0.27 个百分点以来，10 月 8 日、22 日再次下调一年期人民币存贷款基准利率各 0.27个百分点，利率很明显已经进入降息周期，而且一个多月的时间三度降息，央行调控的频率和力度都可见一斑；
2、为了抵御国际经济危机和国内经济下滑的双重压力，在出口和内需呈现弱势的背景下，国家明显加大了在政府主导下的投资力度。继铁道部发言人放出“国务院批复的铁路投资额已经达到 2 万亿元”之后，最近又有消息称，交通运输部门正在酝酿一个未来3-5年内投资5万亿元的计划。虽然这只是中远期的计划，但合计 7 万亿的投资额度显示管理层以投资拉动经济的意图非常明显。
3、据悉，除了降低利率和存款准备金率之外，随着经济形势的变化，央行自年初刚刚开始对商业银行进行的按季度调控信贷规模的做法已经停止，央行目前已不再对商业银行信贷规划加以硬约束。从紧的货币政策已经在逐渐的变为宽松。
4、继 10 月 28 日调整一年期央行票据发行频率为隔周发行后，央行周三宣布，本周四暂停通过公开市场操作发行3个月期央行票据；央行同时表示，为保证市场流动性充分供应，将开始隔周发行3个月期央行票据。央行票据方面的动作和普通老百姓关系不大，这两个消息很容易被普通人忽略，但是，此举将直接减少央行票据的供应量，进一步推动银行积极放贷。在国际金融风险肆虐、中国经济增长放缓的情况下，央行的最新举措却是释放流动性、力保经济的又一有力信号。
5、自 9 月 18 日，汇金公司宣布将在二级市场上直接购入工、中、建等三大银行股票，同时国资委明确表示支持中央企业增持或回购上市公司股份，虽然汇金救市“雷声大雨点小”，央企的回购也有作秀的成分，但随着股价和指数的持续下跌，市场自发的进场动作却逐渐显现，主要是上市公司大股东和某些产业资本开始频频出手，最近几日低价股的纷纷涨停也可看出个中端倪。
6、本文刚刚完成的时候传出最新消息：5 日召开的国务院常务会议提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台十项更加有力的扩大国内需求的措施。财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”，就是要以提振内需弥补外需的不足，防止经济增速大幅下滑。其中,今后两年多时间内约 4 万亿元新安排的投资对经济的拉动最为直接。
类似的举动和例子还有很多，虽然在管理层和市场本身的努力下，中期趋势还没有得到实质性的改变，同时最近的走势明显显示出政策失效，对市场和参与者都对利多麻木、对利空敏感，和外围市场的联动也具有了选择性的特征。但是，这恰恰是中期底部应该具有的正常现象，简易相信，随着管理层逐步开始积极的实行鼓励政策，随着资金年底大关的临近和过去，市场的资金环境逐渐宽松，资金推动和政策积累的利好效应在元旦前后肯定会有一个快速的释放过程。
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