利空打压却价升量增 波段行情有望振荡展开
昨日沪深两市大盘双双呈低开高走之势。受上周末央行出人意料的上调存款准备金率1个百分点利空消息的打压，大盘指数大幅低开，但低位买盘表现踊跃，不到半小时指数就收复失地。有金融期货分析师认为，股指在利空消息打压下反而价升量增，表明有资金趁低入市，也可以说市场利空动能局部衰竭，后市走势尽管可能有所反复，但可以适当调高大盘反弹的阶段性预期。
有证券分析师表示，周一大盘放量上攻，表明此处反弹格局已非常明朗。反弹初期指数弹升的高度越高，其后延续上升的高度也越高。不过，在短线交易方面，需要关注近期是否进行调整，如何调整。
[b]宏观政策进一步明晰 基本面因素影响更为复杂
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上周末央行存款准备金率上调1个百分点至14.5%，为年内第10次上调，且调幅为4年最大，表明央行对流动性过剩、通胀的压力，以及国内商业银行贷款投放过度等方面的担忧。市场预计可回收4000亿元流动性。而今年以来，通过上调准备金率5.5个百分点，央行累计回收流动性超过2万亿元。
央行指出，此举旨在贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。日前召开的中央经济工作会议提出，进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况，维护金融稳定和安全。
而市场专家认为，央行此次加大上调力度，不仅是对“从紧货币政策”精神的积极响应，更是基于贸易顺差、货币供应、超额储备率等数据继续高位运行的判断。截至10月底，商业银行新增贷款总量超过去年全年的1.1倍。而且，由于受美国次贷危机、美联储降息和美国经济增速放缓影响，短期资本加速流入我国，央行被动投放的外汇占款也会随之增加。正是预见未来的一些压力，央行提高准备金率，以预防明年初商业银行贷款进一步加速。
目前情况下，许多基本面因素都继续支持股市牛市的延续。但为防止整体经济的风险，管理层所采取的系列宏观调控举措，以及国际市场的许多不确定性，都正在给股市带来复杂的影响。有金融期货分析师表示尽管多数市场人士预期宏观调控不是针对股市，但它会在改变市场的基本面影响，我们必须做出合理的评估。
国家外汇管理局近日宣布，将QFII投资总额度从100亿美元扩大至300亿美元，同时强调，将把握QFII新增额度的审批节奏，鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场。分析师认为，这是管理层为预防股市对宏观调控反映过度而采取的备用措施。
我国于2002年推出QFII试点时宣布，累计投资额度上限为40亿美元。2005年7月11日，QFII总额度获准增加60亿美元。据外汇局提供的数据显示，目前49家QFII现特有的证券资产市值达近2000亿元人民币，已成为我国资本市场的重要机构投资者。但市场人士表示，QFII对5000点之上的A股市场比较“恐高”，而且A、H股仍存有较大差价，QFII投资积极性可能没有过去踊跃。因此，许多机构分析师都比较看淡此消息对市场的影响。
[b]反弹格局确立 短期或现振荡回调[/b]
央行今年第十次上调准备金率的力度可以说是空前的。有分析师表认为，上周末央行调高存款准备金率1%至14.5%，显示08年从紧的货币政策已拉开序幕，但从大盘表现看，并没对市场造成冲击。虽早盘大幅低开，但大盘很快便出现震荡走高态势，有色金属、钢铁、石油石化、航空运输等板块个股普遍走好，农业板块也大幅活跃。中石油、中石化等指标股的低开高走和中铝、中国神华、中铁、西部矿业等次新大盘股强劲上涨，提振了市场人气，推动大盘无惧利空反复走高。与此同时，成交量同比放大，交投活跃，市场热情不减。相当多的个股已经返身向上，中石油也处于筑底恢复阶段。大盘在利空消息下不跌反涨，表明市场正在逐步恢复强势。个股机会加大，前期超跌股成为近期一大亮点，中小板块走势强劲。相当人士表示当前投资者的关注重心并不是预测市场的底部在何处，而是要密切关注调整后，市场反弹的风格转换，建议紧跟市场热点，把握前期超跌、成长性较好的二、三线蓝筹，半年线及年线附近反弹的个股近期预计有不错表现。
相关人士表示，尽管央行此次上调存款准备金率并非针对股市，但对股市会有一定的间接影响。不过短期内这一政策对股市的影响不会太大，反而会使市场有利空出尽之感，导致一些在场外等候抄底的资金趁机入场。从技术图表分析，近期的反弹趋势已经确立，但由于此前5200左右跳空缺口以及34天均线的压力，短线有上冲回调的可能。
有市场人士表示，虽然反弹初期指数弹升的高度越高，其后延续上升的高度也越高，但在机构有明确的建仓表现后，通常都会有一个快速缩量的回调，这可以说是一个经典的俗套，尽管主力每次都会演绎出新花样，但总会是万变不离其宗。一个快速的放量，要么是强力上升的开始，要么是调整的起点，这需要市场最后的确认。在最新消息方面，11月居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.9%，为11年最高水准，10月为同比上涨6.5%。而此前分析师预估11月CPI同比上涨6.4%。这个数据将会对央行年内是否加息，以及其它宏观调控政策是否出台将产生较大影响，值得投资者的进一步关注。
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