［基本面汇总］需求信心VS经济忧虑 国际铜市无远虑有近忧
上周中国中央经济工作会议提出明年将采取紧缩的货币政策，一度令市场担忧中国需求将受到影响，但这并未改变中国需求将在长期内支撑市场的主流思想。上周末，上海铜库存连续第四周减少再度支撑需求信心，并推动铜价大幅上涨至一周高位。市场认为，主要用于抑制经济增长过热的紧缩的货币政策将无碍中国对于金属的需求，而中国产量的下滑将令铜进口增加。长期看来,中国需求仍将成为市场的主要支撑力量。不过近期而言，对于经济前景仍心存忧虑成为铜市面临的最大问题。尽管上周美国就业数据高于预期却未对市场造成影响，目前投资者都在关注本周二召开的美联储会议，分析师认为美联储利率决定将明确市场近期走向。瑞银分析师Robin Bhar称，通常利率下调对基本金属不利。利率下调相当于金属价格下跌，因经济成长缓慢。[b]上海库存持续减少支撑需求信心[/b]
上周上海铜库存连续第四周减少，并且为多周以来第三次录得20%的降幅，较低的库存挽回了市场的需求信心，推动铜价涨至一周高位。
上海期货交易所上周五公布数据显示，铜库存连续第四周减少至27,602吨，并为多周以来第三次录的20%的降幅。目前，上海期货交易所铜库存已经达到10个月低点。持续减少的库存推动铜价连续第三天上涨，并触及一周高位6,950美元。
A,G,Edwards的分析师Eric Wittenauer称，上海期货交易所铜库存下降，暗示亚洲现货铜需求增加。Wittenaue称，新的采购开始增加，可能来自中国。
尽管上周中国中央经济工作会议提出明年将采取紧缩的货币政策，这一度印发关于中国需求将放缓的猜测而令市场承压。但紧缩的货币政策主要是为了避免经济增长过热，而且中国铜冶炼厂预计明年加工费下滑，国内产量受限将令进口铜需求增加，需求信心被再度点燃。
近日,业内高层人士表示，中国铜冶炼厂预计明年进口铜精矿的加工费用下滑，因此做好了产量受到限制的准备。江西铜业一资深主管上个月表示，如果明年有期合同的费用低于80美元和8美分，很多中国冶炼厂将因为生产成本增加而面临着亏损。
一方面需求不断增长，另一方面中国产量受限，国际铜市在中国旺盛的需求前景的支撑下，仍具备强势动能。
此前，JP摩根称，估计LME期铜料在每吨6,000-6,500美元附近寻获强劲支撑，在该价位附近料出现消费商的逢低承受买盘料令期铜下档获得支撑。而铜价持续反弹则再度印发了关于价格已经触底的猜测。
OptionSellers的经纪商兼期货分析师Michael Gross称，现在市场已经位于近期价格的底部，所有的因素都表明市场将温和上涨。
[b]美国经济忧虑仍令市场承压[/b]
尽管中国对基本金属的需求料在长期内对市场提供支撑，但目前对于美国经济成长前景的担忧，以及围绕美国成长放缓对于工业用铜需求会有何影响的担忧主导市场。
Landesbank Baden-Wuerttemberg分析师Sven Streitmayer说，“投资者担心如果美国陷入衰退,对基本金属的需求可能大副放缓”。
美国劳工部上周五公布的数据显示，经季节性调整，美国11月份非农就业人口增加9.4万人，预估中值为增加8.5万人；10月份修正后为增加17万人。就业数据高于预期，令经济衰退的忧虑有所缓和，并在美联储公布利率决议前支撑市场人气。Future Path Trading的经纪商兼期货分析师Frank Lesh称，经济数据良好，显示经济还未下滑。
不过，另有报告显示美国消费者信心12月走弱，且在金融市场严峻形势下，10月消费着信贷情况不佳。疲弱的数据仍渗透着对于经济前景的忧虑。
12月路透/密西根大学消费者信心指数从11月的76.1降至74.5。除去2005年10月、卡崔娜飓风重创美湾地区不久后的读数，这是15年来最低水平。该指数连续第三个月下降，表明尽管在经济降温之际，消费者对于物价压力的担忧压力的担忧却日渐增长。
欧洲最大的铜生产商Norddeutsche Affinerie公司表示，对全球经济状况的悲观情绪是铜市面临的最大问题，尽管实际状况较好。
英商巴克莱资本国际则在报告中称，短期内，预计铜价格将进一步走疲。
[b]美联储会议决策主导近期铜价走势[/b]
尽管美国就业数据略高于预期，但其对金属市场影响微弱，而同样美国消费者信心指数连续第三个月下降也未能改变美联储下周降息的预期。而金属市场同样也在密切关注美联储会议决策。
相关人士称，美联储关于利率的议题将对市场产生重大影响，大副度降息会对美国经济衰退做出肯定的暗示，而一定的降息幅度对行情的波动不会有很大的震动。
不过就业人数增幅略高于预期，从而部分缓解了投资者对楼市低迷可能蔓延至整体经济的担忧，印发市场猜测美联储降息幅度将减小。
分析师表示，现在已可以肯定美联储周二将降息仅25个基点至4.25％，而不会降息50个基点，因经济并未急速下滑。Putnam Investments汇市分析师Paresh Upadhyaya称，“就业报告的细节显示，美国并没有出现立即陷入衰退的风险迹象。所以不存在降息50个基点的理由。”
市场猜测美联储降息幅度将由50个基点下调至25个基点，不过这仍令金属市场承压。瑞银分析师Robin Bhar称，通常利率下调对基本金属不利。利率下调相当于金属价格下跌，因经济成长缓慢。
美联储进一步降息令金属市场承压，却未能打消市场的多头信心。Norddeutsche指出，目前LME起铜价格似乎已经在每吨6,500美元附近筑底，价格可能在元旦时再次上涨。
有关人士同样认为，上周在原油和黄金出现连续调整以及美元指数持续上涨的环境里，基本金属的反弹说明了其长期以来抗跌的底蕴。同时预计，LME期铜的下一步技术压力位置在7,100－7,200之间。
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